高盛旗舰清单7月调仓：纳入雅诗兰黛、富国银行等三股

高盛近日对旗舰选股清单进行月度调整，新纳入雅诗兰黛（EL）、Nextracker（NXT）和富国银行（WFC），同时剔除Brixmor（BRX）、杜克能源（DUK）和nVent（NVT）。调整后清单覆盖21只个股，横跨消费、金融、医疗、工业、资源及TMT六大板块，凸显高盛对多元轮动与估值修复的布局思路。

【清单调整核心逻辑】

雅诗兰黛（EL）：经历数年执行困境后，公司正迎来由创新驱动的营收拐点。高盛认为市场低估其在高端美妆领域的复苏潜力。随着创新产品数量翻倍、渠道向线上及专业零售商倾斜，叠加中国市场企稳，未来三年有望实现450个基点的利润率扩张，打消市场对稀释价值型并购的顾虑。

Nextracker（NXT）：公司正从单一光伏跟踪支架制造商蜕变为围绕太阳能核心的电力技术平台。电气工程、储能及软件服务收入占比提升至三分之一，盈利周期性被平滑，预计至2029财年非GAAP每股收益年复合增长率达10%。

富国银行（WFC）：资产上限监管终结后，公司正式由“守”转“攻”。商业贷款强劲增长、资本市场及信用卡业务份额提升，叠加严格成本管控，预计2026至2028年间实现300个基点以上经营杠杆释放，推动2028年有形普通股权益回报率（ROTCE）达17.6%。

【市场全景与宏观底色】

6月美股回调伴随显著“广度扩散”：科技七巨头市值中位数下跌约7%，但半导体板块强势领涨，市场正从单一押注走向多元回报。宏观层面，10年期美债收益率维持在4.4%高位，美联储鹰派表态虽增加年内加息风险，但油价回落缓解通胀压力。企业盈利端，二季度标普500盈利预计同比增长22%（一季度为17%），高盛认为AI投资热潮支撑下，强劲业绩足以消化高基数。此外，IPO供给增加但被年内高达1万亿美元的回购计划吸收，对市场影响有限。

【清单表现追踪】

6月清单整体表现优于标普500指数（71%成分股跑赢大盘），但跑赢等权重指数比例仅为48%。个股中，Loar Holdings（+25%）和Casella Waste（+18%）领涨，ServiceNow（-20%）和博通（-15%）因短期预期过高出现获利回吐。被移除的nVent在清单期间累计跑赢大盘38.3%，此次调出纯粹因委员会找到更具吸引力的替代标的。

【估值与上行空间】

当前清单隐含上行空间分化明显：ServiceNow（NOW）上行空间高达64%位列榜首；TPG上行空间55%，股息收益率达6%，兼具成长与防御属性；DoorDash（DASH）上行空间52%；富国银行（WFC）当前估值仅处于过去十年市盈率区间55%分位，安全边际较高，目标价93美元（上行空间13%）；雅诗兰黛（EL）目标价100美元（上行空间27%）。

【投资分析视角】

从资金面看，清单调整反映高盛对消费复苏（雅诗兰黛）、清洁能源基建（Nextracker）及金融监管放松（富国银行）的押注，资金流入迹象明显。技术面上，富国银行估值处于历史低位，具备均值回归动能；雅诗兰黛创新周期启动或推动股价突破长期阻力位。基本面方面，三只新纳入标的均受益于盈利拐点或行业结构性增长，估值修复空间可期。

【总结展望】

高盛此次调仓聚焦于盈利改善与估值安全边际，建议投资者关注消费、金融及清洁能源领域的轮动机会。未来需警惕美联储政策转向及宏观波动，但清单中高安全边际个股或提供防御性配置价值。