万洲国际遭富瑞下调目标价至11.66港元，维持买入评级

投资要点：富瑞证券最新研报指出，受中国猪肉价差收窄及美国需求疲软影响，万洲国际（00288.HK）短期盈利承压，但长期估值仍具吸引力，维持“买入”评级。

富瑞将万洲国际2026至2028年净利润预测分别下调10%、6%及7%，主要反映每吨包装肉品利润下滑。具体来看，产品组合转变及中国猪肉/生猪价差收窄是主因，同时美国市场需求疲弱导致包装肉品吨利略有下降。该行预计公司第二季度经营溢利为5.88亿美元，同比下滑11.2%，经营溢利率约8.7%，销售额预计下降0.7%至68亿美元。

从估值面分析，富瑞将目标价由12.4港元下调至11.66港元，对应2024年及2025年预测市盈率分别为12倍及11倍。尽管短期业绩承压，但当前估值处于历史低位，且公司作为全球肉类加工龙头，具备成本管控及产业链整合优势，中期有望受益于行业供需再平衡。

展望后市，投资者需关注中国猪肉价格周期拐点及美国消费复苏节奏，若下半年成本压力缓解，万洲国际盈利修复弹性或超预期。