商业火箭赛道三重共振，行业加速进入黄金发展期

商业火箭赛道正迎来需求刚性释放、技术突破降本、产能加速建设的三重共振，行业有望加速进入发展黄金期。低轨卫星密集发射、火箭可回收技术突破及太空算力星座的出现，正引发新一轮商业航天产业革命。2025年以来，我国卫星发射显著提速，发射次数达92次创历史新高；可回收火箭技术测试取得进展，朱雀3号、长征12甲、长征10等运载火箭均进行相关测试，未来发射成本或显著降低。低轨卫星互联网及千帆星座密集组网，产业发展态势积极。此外，地面算力逼近资源边界，太空算力新蓝海成为大国博弈新方向，海外已开展在轨边缘计算、星载AI推理等技术验证，国内多家机构启动算力卫星、星上推理等研究。从投资视角看，火箭产业链价值集中于动力系统、结构与控制系统等高价值环节，可回收技术通过关键部件复用大幅压缩成本，如复用型猎鹰9号成本不到全新火箭三分之一。当前，我国运载火箭进入密集可回收测试阶段，国家队与民营企业多型号并行研制，未来火箭运力成本有望显著降低，行业迎来基本面、技术面与资金面多重利好共振。展望后市，商业航天产业级变化已现，建议关注产业链核心环节及技术突破进展。