下半年经济修复四大看点：中下游供给出清与涨价

【导语】市场聚焦“K型”分化之际，“再平衡”力量正悄然积聚。申万宏源前瞻下半年经济修复路径，揭示被低估的四大宏观逻辑，尤其关注中下游供给出清带来的涨价弹性。

【利润修复】市场低估了供给出清对通胀的传导效应。前期高油价冲击加速石化链中下游企业数量与就业收缩，供给端持续偏紧。尽管油价已明显回落，但石化链中下游开工率、库存、就业等指标仍在走弱。数据显示，4月以来中下游PPI已显著上行，6月石油开采PPI同比回落18.9个百分点，而中下游仅回落0.3个百分点，凸显供给约束下的价格韧性。

【投资分析】从资金面看，中下游涨价预期或吸引资金流入相关板块，推动估值修复。技术面上，供给出清行业或迎来盈利拐点，形成基本面支撑。

【总结展望】下半年经济修复的核心看点在于中下游利润改善与通胀传导，建议关注供给出清充分、涨价弹性较高的细分领域，把握板块轮动中的结构性机会。