猴价飙至17.8万，昭衍新药净利预增超1300%

【核心投资逻辑】实验猴价格持续攀升，驱动生物资产公允价值重估，昭衍新药（603127.SH；06127.HK）上半年业绩爆发。资金面看，创新药研发活跃叠加供给端收缩，猴价上涨逻辑有望延续，公司自供猴群价值提升成为利润核心增量。

【正文】7月14日，昭衍新药发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润约6.00亿元至9.00亿元，同比增幅高达884.9%至1377.4%；扣非净利润约5.61亿元至8.42亿元，同比增幅更达2334.2%至3551.3%。营收方面，预计实现6.69亿元至7.39亿元，同比增长0%至10.5%。

业绩暴增主因生物资产市场价格上涨及自然生长增值驱动的公允价值正向变动。据公司2025年年报，生物资产主要为用于繁殖和药物非临床研究的实验模型。今年以来，实验猴价格持续攀升，据中国政府采购网公告，6月食蟹猴单价已涨至17.8万元，而2024年猴价曾降至不到10万元/只（浙商证券研报）。

从基本面看，2025年以来创新药行业研发活跃，对外授权交易爆发，带动实验猴需求快速增长。供给端则面临国内食蟹猴种群老龄化严重、海外引种渠道不畅等矛盾（浙商证券研报），供需失衡加剧猴价上行。

昭衍新药证券部透露，公司实验猴资源分自供与外采两部分。外采成本虽随猴价上涨，但可同步传导至下游客户，对利润影响有限；自供猴群则因猴价上升，公允价值与饲养成本差额扩大，直接增厚净利润。总体而言，猴价上涨对业绩呈正向贡献。

技术面上，7月15日公司股价开盘后迅速涨停，报收50.62元/股，显示市场对业绩预增的强烈反应。

【总结展望】短期看，猴价高位运行及创新药研发需求释放，将继续支撑公司业绩；中长期需关注海外引种恢复及猴价周期性波动风险，但生物资产价值重估逻辑仍具持续性。