社融增量20.84万亿，M2同比增8%

【专业导语】央行最新数据显示，2026年上半年社会融资规模增量累计达20.84万亿元，虽同比少增2.02万亿元，但广义货币（M2）余额同比增长8%，显示货币政策维持适度宽松基调。结构上，政府债券净融资同比少增1.22万亿元，而企业债券净融资同比多增9167亿元，反映融资结构向企业端倾斜，资金面呈现“稳总量、调结构”特征。

【正文】

一、社会融资规模存量同比增长7.4%

初步统计，2026年6月末社会融资规模存量为462.06万亿元，同比增长7.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额279.16万亿元，同比增5.3%；政府债券余额101.36万亿元，同比增14.2%，占比提升至21.9%，显示财政政策持续发力。企业债券余额36.08万亿元，同比增8.9%，非金融企业境内股票余额12.49万亿元，同比增5%，直接融资渠道保持活跃。

二、上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元

上半年社融增量20.84万亿元，同比少增2.02万亿元。分项看，对实体经济发放的人民币贷款增加10.76万亿元，同比少增1.98万亿元；政府债券净融资6.44万亿元，同比少1.22万亿元；但企业债券净融资2.07万亿元，同比多增9167亿元，显示企业融资需求回暖。外币贷款折合人民币增加1609亿元，同比多增2247亿元，反映跨境资金流动改善。

三、广义货币增长8%

6月末，M2余额356.71万亿元，同比增8%；M1余额118.48万亿元，同比增4%；M0余额14.74万亿元，同比增11.8%。上半年净投放现金6417亿元。M1-M2剪刀差为-4个百分点，显示企业活期存款增长偏弱，资金活化程度有待提升。

四、上半年人民币存款增加17.76万亿元

6月末，人民币存款余额346.44万亿元，同比增8.2%。上半年存款增加17.76万亿元，其中住户存款增7.58万亿元，非金融企业存款增3.2万亿元，非银行业金融机构存款增4.65万亿元。外币存款余额1.16万亿美元，同比增13.7%，显示外币资产配置需求上升。

五、上半年人民币贷款增加10.72万亿元

6月末，人民币贷款余额282.63万亿元，同比增5.2%。上半年贷款增加10.72万亿元，分部门看，住户贷款减少3668亿元（短期贷减5881亿元，中长期贷增2212亿元），反映居民消费信贷收缩但房贷需求温和修复；企（事）业单位贷款增加11.13万亿元，其中中长期贷增5.55万亿元，短期贷增4.59万亿元，票据融资增8143亿元，显示企业中长期投资意愿增强。

六、6月份银行间利率低位运行

6月同业拆借加权平均利率为1.41%，质押式回购加权平均利率为1.43%，均处于历史低位，反映银行间流动性充裕。上半年银行间市场日均成交9.74万亿元，同比增20%，其中质押式回购日均成交同比增22.5%，显示市场杠杆交易活跃。

【投资分析视角】从基本面看，社融增量同比少增但结构优化，企业债券融资放量预示资本开支周期启动；资金面上，M2增速稳定、利率低位，流动性环境对权益市场形成支撑；技术面上，信贷结构向中长期倾斜，利好基建、制造业等周期板块估值修复。

【总结展望】上半年金融数据呈现“总量平稳、结构改善”特征，企业端融资回暖与居民端信贷分化并存。展望下半年，随着财政政策加力提效，政府债券发行提速或带动社融增速回升，市场流动性有望维持合理充裕，建议关注企业中长期贷款持续放量带来的结构性机会。