DeepSeek启动IPO筹备，港股互联网ETF华宝涨近2%

港股互联网板块迎来多重利好催化，资金面明显回暖。7月15日，港股早盘高开，互联网龙头走强，腾讯控股拉升逾4%，阿里巴巴-W涨超3%，快手-W涨超2%，美团-W跟涨。重仓互联网龙头的港股互联网ETF华宝（513770）场内价格一度涨近2%，现涨1.69%，近5日累计获资金净流入超2.93亿元。消息面上，国内大模型独角兽DeepSeek已启动IPO筹备工作，最快年内提交上市申请，AI大模型与应用端有望迎来催化。

从基本面看，拥有自研芯片、云计算和应用场景综合优势的大模型巨头，如阿里、腾讯等，在本轮AI行情中明显滞涨，主要受传统业务拖累及外部流动性压制。随着外部因素消化，估值有望回归AI叙事定价。资金面分析显示，板块正迎来“估值底+南向回流+AI催化”三重利好：6月极端估值压缩后，中证港股通互联网指数市盈率PE一度跌至近10年0%分位点，但基本面未恶化；海外AI拥挤交易松动，资金从高位撤离；国内AI产业催化密集落地，南向资金明确回流。

机构观点方面，国信证券指出，Agent驱动Tokens爆发式增长，大模型厂商商业模式逐步闭环，收入增长远高于训练成本提升，毛利率不断提升，AI投资叙事已从需求侧转向供给侧能否支撑订单交付。高盛研报表示，港股互联网当前股价已充分消化AI投入亏损和主业承压预期，伴随补贴收窄、云与AI应用变现提速，二至三季度盈利有望迎来拐点，建议逐步布局港股优质互联网龙头。

展望后市，AI变革下的港股互联网龙头价值重估行情或持续。港股互联网ETF华宝（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股等科技巨头及各领域AI应用公司，龙头优势显著，日内T+0交易，流动性佳。