中国人寿H1净利预增超215%，首破千亿创历史新高

【专业导语】受益于权益市场结构性回暖及新质生产力领域布局深化，保险板块业绩分化显著。中国人寿（601628）与新华保险（601336）上半年归母净利润双双创下历史同期新高，权益资产配置成为业绩“胜负手”，凸显头部险企在投资端的弹性优势。

【正文】7月14日晚间，中国人寿发布业绩预增公告，预计2026年上半年归母净利润约1289.33亿元至1371.19亿元，同比增长约215%至235%。据此测算，其半年度盈利首次突破千亿元大关，较2025年同期的409.31亿元大幅跃升。此前一日，新华保险亦披露预增，上半年归母净利润预计为207.19亿元至236.78亿元，同比增长40%至60%。

从基本面看，两家险企业绩预喜符合研究机构预期。国泰海通非银团队此前发布中报前瞻指出，权益市场回暖将驱动上市险企利润增速较一季度明显走扩，但权益配置结构的差异或导致利润表现分化，预计中国人寿、新华保险增速领先于中国平安（601318）、中国太保（601601）、中国人保（601319）等集团。

资金面显示，权益资产配置是业绩核心驱动。2026年上半年，A股市场呈现极致结构性分化行情，整体指数震荡上行。中泰非银团队认为，随着入市比例提升，头部险企具备“科创影子股”的投资业绩弹性。两家险企在预增公告中均提及加大新质生产力投资及投资收益增长因素：中国人寿强调资产配置持续优化，新质生产力领域布局稳步推进；新华保险则指出强化投研能力，优化资产配置结构，加大对科技创新企业投资支持。

技术面分析，中国人寿和新华保险的权益投资共性在于：权益投资占比较高，且分类为FVTPL（公允价值变动计入当期损益）的资产比例较大，而指定为FVOCI（公允价值变动计入其他综合损益）的较少。截至2025年末，新华保险FVOCI类资产占比仅18.6%，中国人寿为27.8%，显著低于中国平安的56.5%和中国人保的42.4%。这意味着其股票市值波动更直接地传导至利润表，在权益上行周期中放大业绩弹性。

【总结展望】保险板块估值修复逻辑持续强化，权益市场结构性行情为险企提供业绩支撑。预计下半年随着新质生产力投资深化及资本市场改革推进，头部险企投资端弹性有望延续，行业分化格局或进一步加剧。