大摩看多中国铝业：中期纯利超预期，下半年盈利稳健可期

导语：摩根士丹利最新研报指出，中国铝业（02600）中期纯利同比增幅高达58%-73%，超出市场预期，主要受益于海外供应紧张推动铝价上行及成本控制优化。该行维持“增持”评级，目标价11.2港元，看好下半年供需格局对盈利的支撑。

正文：摩根士丹利发布研报称，中国铝业（02600）预期2026年上半年纯利同比增长58%至73%，达到112亿至122亿元人民币，符合该行预期的117亿元人民币，高于市场预期。其中，第二季纯利预计为57亿至67亿元人民币，同比增长60%至89%，环比增长3%至21%。大摩认为，盈利强劲主要源于中东冲突导致海外供应紧张，推动期内铝价同比显著上涨，叠加公司成本控制措施取得成效。从资金面看，铝板块近期获机构资金持续流入，估值修复动能增强；技术面上，中铝股价在业绩支撑下有望突破前期震荡区间。

展望：大摩预期下半年铝供需将维持相对紧张格局，为铝价提供有力支撑，配合成本效益持续改善，中铝下半年盈利有望保持稳健。投资者可关注铝板块轮动机会及公司产能扩张进展。