国泰海通：美伊冲突推升油价，流动性压力料7月下旬缓和

地缘政治风险与美联储政策博弈持续扰动全球市场。国泰海通最新研报指出，中东局势升级推升原油价格，而美联储内部分歧加剧，市场焦点转向通胀数据。预计7月中下旬流动性压力将逐步缓解，市场有望迎来“反转七月”。

**核心观点：**

1. **中东局势再起波澜，油价获支撑。** 霍尔木兹海峡船只遇袭事件升级，美伊冲突再度激化，伊朗关闭海峡，原油价格应声上涨。IPE布油期货周涨4.6%至75.2美元/桶，盘中一度触及80美元/桶。地缘政治溢价短期难以消退，油价或维持高位震荡。

2. **美联储表态趋鹰，内部分歧仍大。** 6月FOMC会议纪要显示部分官员认为存在加息可能，鹰派观点增强。沃什特别工作组名单公布，但短期政策指引不明。市场对经济数据敏感度提升，若7月CPI、PPI数据如期回落，且FOMC未释放更强鹰派信号，加息担忧有望降温。

3. **流动性压力缓和窗口临近。** 资金面看，当前市场处于“黑色六月”的紧缩尾部，预计7月中下旬将迎来流动性压力的边际缓和，驱动市场从调整期进入修复期。

**全球资产表现：** 油价回升带动能源板块走强，COMEX铜上涨1.8%，伦敦金现震荡回落。股市分化明显，恒生指数反弹3.5%，标普500上涨1.2%，而上证综指下跌1.2%。10年期美债收益率上行7BP至4.56%，美元指数震荡于101附近，人民币汇率相对稳定。

**美国经济韧性犹存：** 6月ISM服务业PMI虽回落但仍处高位，初请失业金人数维持低位，就业市场失速风险较低。下周关注美国CPI（7月14日）及PPI（7月15日）数据，若通胀压力缓解，将强化降息预期。

**总结展望：** 短期地缘风险与政策不确定性仍存，但流动性改善预期将为市场提供支撑。建议关注能源板块及受益于流动性修复的港股、科技成长股。