造船业景气兑现：中国船舶净利预增超212%

造船行业高景气周期正加速从订单红利向业绩兑现阶段过渡。7月13日，中国船舶（600150）披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润92亿元至110亿元，同比增加212.29%至273.39%；松发股份（603268）亦公告称，预计上半年归母净利润同比增加456.33%左右。两家龙头企业的业绩暴增，印证了行业已进入长周期景气逻辑的集中释放期。

从基本面看，本轮业绩高增并非短期波动，而是在手订单充裕、船价高位运行、高附加值船型占比提升等多重因素共振的结果。中国船舶表示，公司手持订单充足、生产任务饱满，依托成熟的建造体系与批量化、节拍化生产优势，生产经营平稳有序。2025年，中国船舶与中国重工完成A股历史上规模最大的吸收合并，重组后公司控股7家骨干船厂、15家配套企业，资产规模、营收规模、手持订单数均领跑全球。截至2025年末，公司累计手持民品及海工船舶订单652艘/7997.30万载重吨/4674.51亿元，交船期排至2030年，订单结构加速向高端化、绿色化、智能化转型。

松发股份造船业务主体为全资子公司恒力重工集团有限公司。公司预计2026年上半年净利润约36亿元，同比增加456.33%左右；扣非净利润约35亿元，同比增加2922.83%左右。松发股份表示，全球造船市场延续高景气周期，环保法规趋严和老龄船替换推动新造船市场量价齐升，公司新签订单规模及船型多元化程度持续攀升，高附加值油轮及集装箱船占比稳步提高。公司依托规模大、区位优、运营效率高及产业配套全等综合优势，叠加自配船用发动机带来的降本增效，产能充分释放，规模效应持续凸显。

从资金面和技术面看，东吴证券研报显示，本轮周期船价自2021年起持续回升，高价订单批量交付推动船企利润率修复。中金公司研报指出，一季度船舶板块业绩普遍超预期，主要源于前期高价船舶和主机订单逐渐兑付，带动收入与盈利齐增。船舶制造周期较长，订单对业绩的影响存在滞后性，当前业绩高增正是前期订单积累的集中体现。

展望未来，行业可能面临地缘政治、贸易政策、航运脱碳进程放缓等多方面风险因素，但船队运力汰旧更新、绿色智能转型、全球造船产能紧平衡的趋势未发生根本变化。造船板块的估值修复和业绩增长逻辑仍具持续性，投资者可关注龙头企业的订单交付节奏和高端船型占比提升情况。