高盛重申小米买入评级，目标价40港元，SkyNomad催化在即

高盛发布研报，重申小米集团-W（01810）“买入”评级，维持12个月目标价40港元，核心逻辑在于第二款智能电动车系列“SkyNomad”的申报及AI领域进展带来的估值修复与叙事重塑。该行指出，小米已向工信部申报SkyNomad（车型N70和N90），定位为增程式电动SUV，主打智能、可配置及宽敞空间，与SU7/YU7形成互补，开启三季度丰富催化剂期。在技术面上，SkyNomad N90提供旗舰长轴距5/7座配置，N70为标准轴距5座，N90 Max可选内置弹出式车顶帐篷；搭载大容量电池（N70 52/76kWh，N90 76kWh），纯电续航265-370公里，为同级别最长，并配备1.5T增程器。资金面上，高盛预计小米8月底前正式发布SkyNomad，2026/2027年交付量分别达11万/24万辆，乐观情景下2027年可达50万辆。此外，AI领域进展被市场低估，大语言模型MiMo日均Token运行量约6-7兆个，V2.5-Pro-UltraSpeed版本推出后展现定价权。展望后市，SkyNomad发布及AI商业化落地有望驱动股价在叙事与财务层面双重扭转，建议关注三季度催化剂窗口。