新华保险首季净利增10.5%，交银国际上调目标价至59港元

【专业导语】新华保险（601336.SH）2026年首季业绩稳健开局，归母净利润同比增长10.5%，新业务价值增速达24.7%，显示核心业务韧性增强。交银国际认为，公司投资端管理能力较强，低利率环境下盈利波动可控，长期价值创造能力有望受益于养老金第三支柱布局。

【正文】交银国际最新研报指出，新华保险一季度实现保费收入834.86亿元，同比增长14%；新业务价值46.55亿元，同比大增24.7%；归母净利润65.01亿元，同比增长10.5%。尽管权益市场波动及低利率环境对投资收益产生一定扰动，但整体盈利影响略小于预期，显示公司投资组合管理能力较强。

从基本面看，管理层重申将优化业务结构、提升投资能力，并积极布局养老金第三支柱和健康管理生态，旨在增强客户黏性和长期价值创造。资金面上，该行预计未来三年保费收入维持8%以上年增速，新业务价值分别增至115亿、128亿及136亿元，价值率升至17%以上。投资端受市场震荡影响整体可控，但下半年利润基数抬升及投资收益不确定性或导致净利润增速逐步放缓。

技术面分析，新华保险当前估值处于历史低位，交银国际认为市场风险偏好改善时公司业绩弹性较高，上调目标价至59港元，对应2026年0.6倍P/EV，维持“买入”评级。

【总结展望】新华保险首季业绩验证了其业务转型成效，新业务价值高增与投资端稳健管理构成双重支撑。未来需关注利率走势及权益市场波动，但养老金第三支柱布局有望成为中长期估值修复催化剂。