港股业绩期寻超跌反弹，聚焦非银交运等板块

港股上周在低位情绪修复中急涨，受政策预期、阿里季报乐观情绪、AI硬件行情缓解及沽空回补共同驱动。建议投资者降低对平空行情的关注，增加对基本面主线的聚焦，因盈利可见度而非估值可能是主导季度行情的核心因素。

基本面方面，截至7月10日，港股非金融盈利预期近4周由平转降，下修0.4%，近1周下修0.5%，净宽度转负至-8%。板块层面，创新药盈利预期回落，近4周-0.2%，净宽度-21%；高股息小幅下修；非银走强，近4周+0.7%，净宽度+22%居前。行业层面，有色下修幅度扩大，近4周-3.8%，净宽度-38%；煤炭上修动能放缓；房地产由升转降；交运逆势上修，近4周+3.8%，净宽度+15%，航空为主要驱动。半导体高位走平。

资金面上，外资净流出港股3.2亿美元，流出速度边际放缓；沽空交易比例/持仓比率下降至13.0%/2.57%；南向资金大幅回暖，净流入391亿港币，主要流入传媒、商贸零售、消费者服务、有色金属、机械等板块。

市场情绪方面，南向资金带动情绪略有回暖，但外围扰动如地缘升温、美债利率走强仍存。配置上，短期重点关注盈利预期上修且沽空比例处于历史高分位的行业，如非银、交运、电力公用事业、电子、通信等，以及创新药和AI软件业绩期前后的Alpha机会。展望后市，建议投资者在业绩期把握超跌反弹机会，优先布局基本面改善明确的板块。