美国6月CPI降至3.5%，核心通胀仍高企

美国6月通胀数据低于预期，同比涨幅回落至3.5%，主要受汽油价格下跌推动，但核心通胀依然顽固，表明物价压力具有结构性。能源价格短期波动与长期结构性因素（如人工智能基建投资、关税）交织，令美联储政策路径面临不确定性。

6月居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.5%，低于市场预期的3.8%及5月的4.2%，环比持平。汽油零售价环比大幅下跌，是通胀放缓的主要驱动力，剔除食品和能源的核心CPI环比持平，显示潜在通胀压力有所缓解。

从资金面看，数据公布后，利率期货市场对美联储7月加息的预期概率从近40%骤降至约15%，美股股指期货同步走高，市场情绪短期回暖。然而，美伊停火协议破裂后，7月原油价格已累计上涨12%，预示能源成本将再度推高通胀。

从基本面分析，核心通胀指标持续居高不下，反映出本轮通胀反弹根植于更深层经济结构。人工智能基建投资热潮推高商品成本，特朗普政府关税持续传导至终端售价，这些因素在能源价格降温后仍将支撑物价。美联储理事沃勒强调，CPI数据对7月议息会议决策至关重要，而美联储更看重的个人消费支出（PCE）物价指数（5月同比上涨4.1%）仍远高于2%目标，政策转向宽松尚需时日。

展望后市，能源价格波动与结构性通胀风险并存，美联储将维持谨慎态度，7月加息概率虽下降，但核心通胀韧性可能限制降息空间。投资者需关注6月PCE数据及美联储官员后续表态。