供给宽松压制锂价，淡季不淡反弹可期

锂价近期承压下行，主要受供给端边际宽松预期影响，但基本面支撑犹存，需求端景气度提升有望推动价格反弹。中信建投研报指出，本周碳酸锂价格大幅下跌，工业级均价15.5万元/吨，电池级均价15.8万元/吨，周跌幅均为3.1%。供给端，江西锂矿复产及津巴布韦锂精矿到港预期在7月兑现，压制市场情绪；但精矿现货偏紧，部分锂盐厂因原料短缺及检修减产，辉石与云母产量下滑，周产量维持降势。库存方面，整体延续去化，部分散单惜售挺价。需求侧无过多担忧，初端消费中，下半年新产能爬产将放大补库效应；终端需求受2027年新能源车补贴退坡刺激，年内抢装夯实排产预期，商用车上半年同比增长36%，1-5月纯电动车出口183.3万辆，同比增114.4%。从资金面看，下游逢低采购增多，贸易商成交量环比上升，库存从贸易环节转移至下游。技术面显示，锂价短期受供给扰动，但基本面供需错配下，估值修复空间打开。展望三季度，预计7月、8月排产环比均正增长，淡季不淡，旺季可期，锂价有望迎来阶段性反弹。