舍得酒业半年度业绩预降超60%，白酒行业深度调整信号显现

【专业导语】舍得酒业（600702）发布2026年半年度业绩预减公告，预计归母净利润同比下滑超60%，成为白酒行业首份半年度业绩预告。此举反映出次高端白酒在消费转型期的承压态势，行业整体处于深度调整阶段，资金面与基本面双重压力下，估值修复仍需时间。

【正文】7月10日晚间，舍得酒业发布2026年半年度业绩预减公告，预计上半年实现归母净利润1.35亿元至1.75亿元，同比下降69.55%至60.52%；扣非后归母净利润预计为1.23亿元至1.63亿元，同比下降72.00%至62.90%。一季度公司归母净利润为2.32亿元，据此推算，二季度归母净利润预计为-0.97亿元至-0.57亿元，环比同比均大幅转亏，显示资金流出压力加剧。

公司解释业绩下滑主因：一是白酒行业整体仍处深度调整期，产品销售持续承压。公司主动坚持“稳价格、控库存、强动销”原则，适度控制发货，支持经销商消化库存，预计上半年营收同比下降约16%。二是加大消费者培育和市场投入，销售费用维持高位，阶段性影响利润表现。

从投资分析视角看，基本面方面，次高端白酒核心价格带（300-800元）受商务宴请和礼赠场景收缩冲击明显，消费者向上转向茅台、五粮液等高端硬通货，或向下选择100-300元高性价比产品，导致“高不成低不就”的挤压效应。资金面上，行业库存高企，渠道价格内卷加剧，社会库存去化缓慢。技术面上，舍得酒业股价近期承压，估值修复需等待行业拐点信号。

中国酒业协会联合毕马威发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，超86%调研企业利润率下降，68.5%预期下半年继续调整。高盛报告将当前白酒行业定性为“复苏极早期阶段，但已出现企稳信号”。

【总结展望】短期来看，次高端白酒板块仍面临去库存和消费疲软的双重压力，资金面或持续流出；中长期需关注行业出清后，具备品牌力和渠道优势的企业有望率先迎来估值修复。