花旗：次季澳门博彩EBITDA料降至19.23亿美元，首选银娱永利

花旗最新研报指出，受世界杯赛事及贵宾厅赢率持续低迷的双重冲击，澳门博彩业第二季度营运杠杆率显著承压。该机构预计行业EBITDA将下滑至19.23亿美元，同比收缩7%，环比降幅达12%。尽管短期业绩面临逆风，但当前板块估值已较历史均值低近两个标准差，股价已充分反映负面预期，估值修复动能正在积聚。

从资金面看，花旗维持对银河娱乐（00027）及永利澳门（01128）的行业首选评级，并对前者启动30日上行催化剂观察，预计其将成为二季度EBITDA市占率增幅最大的营运商。投资偏好排序依次为：美高梅中国（02282）、金沙中国（01928）、新濠博亚（MLCO.US）、澳博控股（00880）。值得注意的是，金沙中国被列为30日下行催化剂观察对象，预计其期内EBITDA市占率将流失2.5个百分点至约27%。

展望后市，随着世界杯影响消退及贵宾厅赢率回归均值，叠加板块估值洼地效应，澳门博彩股有望迎来阶段性修复行情。建议投资者重点关注市占率扩张能力突出的头部标的，同时警惕赢率波动对短期业绩的扰动。