达美航空Q2业绩超预期，高端出行需求驱动估值修复

导语：达美航空（DAL.US）第二季度财报显示，高端出行需求强劲增长抵消了创纪录的燃油成本压力，营收与每股收益双双超预期。这一业绩验证了航空板块在消费升级与运力纪律下的盈利韧性，引发市场对行业估值修复的重新定价。

正文：达美航空周五公布的第二季度财报显示，营收同比增长14%至176.7亿美元，调整后每股收益为1.56美元，双双超出华尔街预期。公司同时重申2026年全年盈利指引，预计调整后每股收益在6.50至7.50美元之间。

从资金面看，本季度业绩最大亮点在于高端产品收入首次超过主舱收入，显示消费升级趋势下资金持续流入高附加值板块。高端舱位票务收入达69.2亿美元，同比增长17%，高于主舱68.5亿美元的收入规模。包括与美国运通合作在内的忠诚度相关收入增长19%，其中运通合作分成收入达24亿美元，同比增长16%。企业销售实现两位数增长，航空航天与国防、银行和汽车行业领涨，反映商务出行需求复苏对基本面的支撑。

技术面上，尽管面临史上最高的季度燃油支出，达美航空仍实现税前利润14亿美元，显示出成本管控与定价能力的平衡。第二季度调整后燃油支出达44亿美元，同比增长77%，平均燃油价格为每加仑3.93美元，同比上涨75%。首席执行官埃德·巴斯蒂安表示，票价上涨已覆盖约60%的燃油成本增幅，预计未来票价将保持坚挺。

展望第三季度，达美航空预计每股收益在2.00至2.50美元之间，营收同比增长十位数中段。公司重申2026年全年调整后每股收益指引为6.50至7.50美元，自由现金流目标为30亿至40亿美元。巴斯蒂安指出，尽管油价已从高位回落，但旺盛的出行需求和行业运力纪律将使高票价具有可持续性。

总结展望：达美航空的业绩表明，航空板块在高端化转型与运力约束下具备盈利韧性，后续需关注燃油成本波动与商务出行复苏持续性对估值的影响。