五矿发展拟置入281亿矿业资产，主业转型铁矿开采

五矿发展（SH600058）在披露重大资产重组预案近半年后，于7月10日晚间发布重组草案，拟以281.15亿元置入控股股东旗下两大核心铁矿资产，同时置出原有资源贸易业务。此举标志着公司从贸易商向铁矿开采商的战略转型，有望通过资产注入实现估值修复和盈利改善。

根据草案，拟置入资产为五矿矿业控股有限公司（五矿矿业）和鲁中矿业有限公司（鲁中矿业）的全部股权，合计作价281.15亿元，其中五矿矿业估值226.90亿元（评估增值率186.95%），鲁中矿业估值54.25亿元（评估增值率120.65%）。拟置出资产为五矿贸易100%股权，作价55.19亿元。差额约225.96亿元，将通过发行股份（195.95亿元，发行价7.46元/股）及现金（30亿元）支付。为筹集现金并支持新主业，公司计划非公开发行股份募集配套资金不超过80亿元，用于鲁中矿业、陈台沟铁矿等项目建设。

从基本面看，交易完成后公司资产负债率将从68.63%降至41.89%，归母净利润从0.19亿元跃升至6.65亿元（以2025年数据为基准），盈利能力显著增强。资金面上，大额资产注入和配套融资显示控股股东对公司转型的强力支持。技术面看，股价11.38元，市值121.98亿元，重组后估值有望重估。业绩承诺方面，矿业权资产组若2026年完成交易，2026-2028年累计承诺净利润为22.59亿元。

展望未来，五矿发展将聚焦铁矿石开采主业，受益于国内铁矿资源战略价值提升和黑色金属矿采选业景气周期，长期成长空间可期。