海思科H1净利预增超5倍，创新药放量+对外授权双轮驱动

【核心投资逻辑】海思科（002653）凭借创新药商业化加速及对外授权（License-out）战略，2026年上半年业绩实现爆发式增长，归母净利润预增超5倍，凸显创新药板块高成长性与全球化兑现能力。

【业绩亮点】7月9日，海思科发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润7.9亿-8.7亿元，同比增幅513.25%-575.35%。即便研发费用同比激增超50%，扣非后净利润仍维持高速增长，核心驱动力来自创新药销售收入强劲增长及多笔对外授权交易的首付款入账。

【基本面分析】公司产品线覆盖麻醉镇痛、神经系统、内分泌系统等细分领域，拥有4款上市1类新药（环泊酚注射液、苯磺酸克利加巴林胶囊、考格列汀片、安瑞克芬注射液）及10余个在研1类新药。2025年四款创新药销售收入同比增幅均超50%，其中环泊酚注射液国内静脉麻醉市场份额居首，销售额超17亿元，并于今年6月获FDA批准在美上市，成为首款中国自主创新静脉麻醉药物出海标杆。安瑞克芬注射液于2025年获批并进入医保，2026年开启首年放量，有望拓展术后镇痛市场。

【资金面与战略布局】公司持续加大研发投入，上半年研发费用同比增超50%，并获证监会批准12.45亿元定增，资金将用于代谢、呼吸、麻醉、自免、镇痛及肿瘤止吐等领域的创新药管线推进。对外授权方面，上半年达成4项合作，潜在总交易额超60亿美元，合作方包括礼来、艾伯维等跨国药企，涉及镇痛、肿瘤、自免等核心赛道。

【行业视角】在医药行业整体营收承压但盈利改善的背景下，创新药凭借高研发价值与强增长动能，成为驱动结构升级与全球化突破的核心引擎。2026年上半年中国创新药BD出海交易金额达997亿美元，同比增长显著，行业已迈入“商业化兑现+全球化扩张”双重成长周期。

【总结展望】海思科凭借创新药放量及对外授权双轮驱动，业绩进入高速兑现期。随着环泊酚海外上市及在研管线推进，公司有望持续受益于中国创新药全球化浪潮，估值修复空间可期。