美银证券重申阿里买入评级，目标价168港元

美银证券最新研报重申阿里巴巴-W（09988.HK）及阿里巴巴（BABA.US）的“买入”评级，港股目标价168港元、美股目标价172美元不变。报告指出，AI需求强劲将驱动云业务收入同比增长45%，利润率改善至11%，成为短期核心增长引擎。基本面方面，首财季收入预计同比增长8.8%，与市场预期一致，但CMR同比跌7.7%反映行业环境偏软。EBITA预测约262亿元人民币，同比降33%，其中中国电商EBITA（撇除新零售）同比跌3.3%，但营运效率改善及营销优化持续见效。新零售亏损收窄至约100亿元人民币，其他业务亏损由210亿收窄至170亿。从资金面看，美银证券认为2027财年将是盈利关键转折点，核心电商利润在新零售亏损显著收窄下重回增长，提供持久现金流支持云端及AI投资，预测整体经调整EBITA由2026财年约760亿元增至2027财年约1030亿元。技术面上，股价近期受AI概念提振，估值修复空间可期。展望未来，阿里在AI与电商双轮驱动下，盈利拐点明确，建议投资者关注云业务增长及新零售减亏进展。