花旗：次季澳门博彩EBITDA料降至19.23亿美元，首选银娱永利

花旗最新研报指出，受世界杯赛事及贵宾厅赢率不利因素双重冲击，2024年第二季度澳门博彩行业EBITDA预计将降至19.23亿美元，同比下滑7%，环比下降12%。尽管短期业绩承压，但当前板块估值已较历史均值低近两个标准差，花旗认为股价已充分反映负面预期，估值修复空间值得关注。

从资金面看，行业龙头银河娱乐（00027）凭借EBITDA市占率扩张潜力，被花旗列为30天上行催化剂观察标的，预计其将成为二季度市占率增幅最大的运营商。永利澳门（01128）同样获首选推荐。该行对澳门博彩股的偏好排序依次为：美高梅中国（02282）、金沙中国（01928）、新濠博亚（MLCO.US）、澳博控股（00880）。值得注意的是，金沙中国被列为30天下行催化剂观察对象，预计其期内EBITDA市占率将下滑2.5个百分点至约27%，反映板块内部轮动分化。

技术面而言，博彩板块经历前期调整后，估值处于历史低位，风险收益比改善。基本面方面，贵宾厅赢率波动及世界杯分流效应属短期扰动，中长期受益于澳门旅游复苏及非博彩业务拓展。展望后市，随着暑期旺季来临及政策利好释放，行业有望迎来估值修复行情，建议关注市占率提升及成本管控优异的标的。