美银首予天数智芯买入评级，目标价1013港元

国际投行美银证券（BofA）首次覆盖国产算力赛道标的——天数智芯（09903），给予买入评级，目标价1013港元。此举凸显AI国产化红利持续释放，市场对国产GPU龙头估值修复预期升温。

美银报告指出，天数智芯作为国内头部通用计算GPU（GPGPU）厂商，拥有天垓、智铠两大产品线，覆盖训练与推理全场景。机构看好其发展基于三大核心逻辑：首先，国产替代趋势下，公司充分受益于国内AI加速芯片市场高速扩张，预计该市场规模将从2025年的320亿美元增长至2028年的约900亿美元，复合增速达41%；其次，随着新品落地及大型终端客户持续开拓，公司市场份额将稳步提升；最后，多元化供应链布局支撑营收持续放量。从资金面看，海外高端GPU进口限制与国内半导体扶持政策形成双重驱动，国产化成为长期结构性趋势。

技术面上，天数智芯产品线完善，有望在推理场景算力需求快速增长中占据优势；基本面上，营收增长预期明确，估值具备向上弹性。展望未来，随着AI国产化进程加速，天数智芯作为稀缺标的，有望持续吸引资金流入，目标价1013港元反映机构对其成长性的高度认可。