华泰证券：科技股短期修复可期，聚焦四大主线

华泰证券最新策略报告指出，全球AI板块近期共振调整，但并非宏观风险驱动，而是高拥挤下产业叙事扰动所致。短期科技股超跌后或有修复，但拥挤度压力充分消化前仍处高波动状态，7月中下旬中美财报季共振有望开启做多窗口。从资金面看，前期高拥挤的PCB上游、MPO等板块领跌，资金向半导体材料等方向轮动，市场观望情绪升温。配置上建议规避纯题材和高拥挤方向，关注四条核心线索：1）国产AI算力，涵盖昇腾生态、国产GPU供应链及模型侧真实调用；2）存储领域，聚焦长协、扩产及HBM/高端DRAM受益链；3）半导体设备，受益于存储扩产和国产替代预期；4）MLCC、PCB及上游材料，受AI通胀效应推动。展望后市，AI产业趋势未改，正从“堆算力”转向“效率提升”，大模型的“杰文斯悖论”可能扩大可服务市场，中长期估值修复空间仍存。