中信证券：铝板块估值修复，聚焦中国优势与新兴区域

中信证券最新研报指出，2025年全球电解铝产量增速放缓，增量规划与减量风险并存，行业格局面临重塑。中国、印度及中东铝企在盈利能力、估值水平及股息率上延续领先优势，成为资金流入的核心方向。

从基本面看，2025年全球主要铝企电解铝单环节成本同比增长2.1%，售价增长8.1%，推动EBITDA利润率提升。中国铝企估值回落至6-8倍PE的历史低位，部分标的股息率高达8%，凸显长期配置价值。技术面上，板块经历前期调整后，估值修复动能增强。资金面上，印度、中东铝企凭借低估值和高股息吸引跨境资金关注，中国铝企则受益于产业优势与成长性。

投资策略上，建议重视中国优势铝企的估值与股息双主线，同时关注印度、中东区域企业的资源与成长潜力。全球铝价新高背景下，新兴区域项目投产节奏及供给风险演绎将决定行业长期格局，需持续跟踪。