长和或剥离Marionnaud，瑞银看好估值修复

瑞银最新研报指出，长和（00001）正就旗下美容零售品牌Marionnaud的所有权变更启动信息披露及咨询程序，潜在买方为法国美容集团Groupe Bogart的CEO David Konckier。该行认为，剥离这一长期亏损资产有望释放公司估值压力，对股价构成轻微正面催化。

从基本面看，长和于2005年以5.34亿欧元收购Marionnaud，该品牌在欧洲运营逾700家门店，2024年在法国市场通过377家门店实现约5.36亿欧元收入。然而，受竞争加剧影响，Marionnaud在EBITDA层面尚未盈利，拖累集团整体盈利能力。瑞银指出，此次潜在出售将有助于优化资产组合，聚焦核心业务。

从资金面分析，市场对长和的资产重组预期升温，若交易落地，将改善现金流并降低债务负担。技术面上，长和股价近期处于区间震荡，估值处于历史低位，剥离非核心资产或触发板块轮动资金流入。瑞银维持“买入”评级，目标价84.6港元。

展望后市，若Marionnaud顺利出表，长和有望迎来估值修复行情，建议关注后续交易细节及集团分红政策变化。