广告驱动收入结构优化，哔哩哔哩-W涨超5%

受广告业务强劲增长及新股份回购计划提振，哔哩哔哩-W（09626）今日股价盘中涨超5%，截至发稿报142.7港元，成交额达4.04亿港元，资金流入迹象明显。

从基本面看，东方财富证券指出，广告业务已成为公司2026年首季度核心增长引擎，收入同比增长30%至25.89亿元，占总营收比例由去年同期的28.5%升至34.6%，驱动收入结构持续改善。增值服务收入29.12亿元，同比增长4%，主要由大会员业务驱动。该行强调，AI技术已全面赋能内容创作、分发与商业效率全链路，广告业务的亮眼增长部分受益于商业化效率的提升。

从资金面看，公司近期宣布董事会已授权一项新的股份回购计划，未来24个月内可回购不超过3亿美元的股份（包括Z类普通股及美国存托股）。摩根士丹利认为，该计划将对股价产生正面反应，预计未来30天内股价绝对值上升的概率高达80%以上，凸显管理层对公司长期价值的信心。

技术面上，股价突破140港元关口后放量上行，短期均线呈多头排列，估值修复动能充沛。综合来看，广告业务的结构性增长与回购计划的催化效应，有望支撑哔哩哔哩-W在中期维持强势格局。