电信股全线走强，中国联通涨超5%领涨板块

导语：受运营商从流量经营向Token经营转型的利好驱动，电信板块今日全线走高，资金流入明显，估值修复预期升温。截至发稿，中国联通(00762)涨5.02%，报6.49港元；中国电信(00728)涨4.1%，报4.57港元；中国移动(00941)涨2.27%，报78.9港元。

从基本面看，中国移动已设立Token办公室，旨在打通“创造Token、输送Token、应用Token”全流程；中国联通将Token经营视为提质增效抓手；中国电信亦提出构建AI普惠体系。这一转型标志着运营商从传统流量经营向数字化资产运营的升级，有望打开盈利新空间。

资金面上，中原证券指出，三大运营商作为优质红利资产，具备高股息配置价值，年中和年末两次现金分红比例有望持续提升。同时，资本开支下降将降低折旧与摊销成本，支撑经营稳健。技术面看，板块短期放量突破，多头动能强劲。

总结展望：随着Token经营模式落地，运营商盈利与估值中枢有望上移，板块具备中长期配置价值。