小摩首予极兔速递增持评级，估值修复空间显著

摩根大通近日发布研报，首予极兔速递-W（01519）“增持”评级，目标价13港元，认为当前股价过度悲观，增长与利润拐点已现。报告指出，极兔业务已转向盈利，正实现行业领先的利润与业务量增长，并通过与顺丰速递（06936）合作释放协同效应。尽管盈利拐点明确且拥有可复制的出口模式，该股估值仅约10倍预测Non-IFRS市盈率，远低于行业平均。从基本面看，极兔的可扩展平台、新市场加速增长及成本优势未被充分定价；从资金面看，市场对其盈利持续性存疑，但机构看好其2025-2028财年经调整净利润复合年增长率约50%，远超行业15%-20%的平均水平。技术面上，当前估值处于历史低位，若业绩兑现，溢价20%至约12倍市盈率合理。展望后市，随着盈利改善与协同效应释放，极兔有望迎来估值修复行情，建议投资者关注其季度业绩验证节点。