AI模型迭代加速，商业化场景受关注

中国银河证券最新研报指出，随着大模型能力持续提升、调用成本下降及多模态工具成熟，AI应用有望加速渗透内容生产、营销、电商、游戏等场景，并带动相关产业链增量机会。建议关注大模型及云服务厂商，同时留意AI视频及垂类应用方向的边际变化，以及具备数据与用户基础的平台型公司。

从基本面看，6月票房市场表现疲软，全国票房16.45亿元，同环比分别下降13.78%和41.10%，市场静待暑期档蓄力。游戏市场则呈现增长态势，5月国内游戏市场实际销售收入308.75亿元，环比增长1.67%，同比增长10.07%；移动游戏实销收入226.63亿元，环比增长1.04%，同比增长7.02%；客户端游戏实销收入70.80亿元，同比增长21.67%，环比增长3.12%。6月国产游戏版号发放163款，同比增长10.9%，政策端持续释放积极信号。广告市场总量稳步增长，1-5月广告花费同比增长8.7%，5月单月同比增长5.10%，环比增长13.1%，但结构分化加剧，IT产品、邮电通讯、个人用品等行业增投显著，饮料、化妆品等领域则出现下滑。

技术面看，模型能力加速迭代：智谱开源GLM-5.2大模型与Slime强化学习框架；OpenAI发布GPT-5.6系列，强化智能体与代码能力；Anthropic推出Claude Fable 5和Claude Mythos 5，其中Fable 5能长时间自主工作且产出质量较高。截至6月29日，全球大模型token单周调用量达43.1T，显示资金持续流入AI赛道。

资金面上，板块轮动迹象明显，AI商业化场景成为资金关注焦点，建议投资者把握多模态应用与商业化落地的结构性机会。展望后市，随着模型能力提升和成本下降，AI应用有望加速渗透，相关产业链增量机会值得持续跟踪。