央行连续20个月增持黄金，金价底部支撑强化

央行连续20个月增持黄金，释放出强烈的战略配置信号，为金价提供了坚实的底部支撑。尽管国际金价上半年经历深度回调，但全球央行的持续购金行为，尤其是中国和波兰的“大跌大买”策略，有效遏制了金价的下跌空间，并推动市场在4000美元/盎司附近形成战略买盘区。

国家外汇管理局数据显示，截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元，较5月末下降260亿美元，降幅为0.75%。与此同时，黄金储备增至7544万盎司，环比增加48万盎司，增持规模较5月进一步扩大。此轮增持周期始于2024年11月，已连续20个月。

从资金面看，全球央行购金量大幅增加，制度性长期配置盘在低位承接，为金价构筑了坚实的底部。招商期货研报指出，黄金牛市并未终结，美联储政策微调及AI产业高成本对需求的抑制，使美国经济仍存不确定性，将继续为金价提供长期支撑。

从技术面看，伦敦金现年初触及5598.75美元/盎司历史峰值后深度回调，上半年累计跌幅达7.2%，最大回撤接近30%。年中在4000美元/盎司关口反复拉锯，6月30日创下阶段新低。当前交投于4130美元/盎司附近，4000至4150美元为关键分水岭。

投资策略方面，长线配置者可关注4000美元下方的分批布局窗口，通过定投平滑震荡风险；短线交易者需紧盯关键分水岭，以区间震荡思路应对。后续核心观察点为美国就业与通胀数据、美联储措辞变化、地缘演变及央行购金动向。

展望2026年下半年，黄金将等待加息预期的反转，预计全年均价维持在4000美元/盎司至4800美元/盎司区间。贵金属的高波动性使其更适合作为大类资产的长期配置，而非短期投机。