保险股普跌，65号文落地银保渠道增速骤降

保险板块今日遭遇资金流出，个股普跌，主因银保渠道监管新政落地及分红险演示利率上限下调，市场对短期业绩承压有所担忧。截至发稿，中国人寿(02628)跌4.34%，报28.24港元；中国太保(02601)跌2.86%，报27.48港元；新华保险(01336)跌2.64%，报47.94港元；中国财险(02328)跌1.28%，报14.66港元。消息面上，7月1日，银保渠道迎来两项政策落地：65号文正式执行，费用管控从“管佣金”升级为“管费用结构”；分红险演示利率上限同步下调至3.5%。受新政预期影响，前5月银保渠道新单规模保费同比涨幅不足7%，新单期交保费同比增速约10%，增速显著放缓。从基本面看，国泰海通证券指出，上市险企Q2业绩及分红预期将成为短期关注点，长期估值中枢仍受利率及资负匹配水平影响，当前股价隐含的10年期国债收益率显著低于实际水平，建议关注保险股估值修复机会，维持行业“增持”评级。展望后市，短期板块或受政策消化期影响，但估值低位叠加利率企稳预期，中期修复行情可期。