十位公募舵手把脉AI：非整体泡沫，分化行情渐显

近期全球科技市场震荡加剧，纳斯达克、韩国综合指数及A股科创板均出现回调，AI赛道估值泡沫争议再起。北京商报特邀十位重点布局AI的基金经理深度探讨，普遍认为当前AI板块更接近结构性分化而非整体性泡沫，2026年下半年AI仍是市场主线，但行情逻辑将从预期炒作转向业绩兑现。

从投资视角看，基金经理聚焦两大赛道：一是半导体国产替代，认为其性价比较高、确定性较强，多个细分领域酝酿显著机会；二是AI底层硬件的供需错配，持续看好光模块、存储、光芯片等方向，供需缺口支撑长期景气。技术面上，局部赛道如国产算力估值偏高，但光模块、PCB等业绩高增长板块估值相对可控；基本面上，AI产业处于半导体超级上行周期，叠加国产替代趋势，业绩增长足以消化估值；资金面上，市场关注从整体性炒作转向结构性配置，分化行情下资金流向高确定性标的。

总结展望：当前AI板块不存在系统性泡沫，但需警惕局部估值透支风险。下半年行情将更注重业绩兑现，半导体国产替代和硬件供需错配仍是核心主线，投资者应聚焦有盈利支撑的细分领域。