中金：2026H1国内机器人估值承压，看好下半年风格再平衡

中金公司最新研报指出，2026年上半年国内机器人板块估值整体面临缩水压力，但下半年有望迎来风格再平衡的投资机会。7月全球人形机器人催化密集，包括优必选发布仿生机器人填补家庭陪伴空白、海外Agility Robotics和NEURA Robotics资本进程加快、2026年下半年Optimus进入小批量产阶段，以及证监会同意宇树科技科创板IPO注册。

从资金面看，国内机器人板块在2026H1经历估值回调，主要受前期高预期和板块轮动影响。技术面上，人形机器人商业化进程加速，量产图谱逐步清晰：2025年全球进入万台级交付规模，国产厂商抢跑交付。基本面方面，国内前端场景（科研和数采基地）成为采购刚需，学校及地方数采中心是2025年具身智能核心需求方，采购内容从机器人拓展至具身智能培训平台，复购率和盈利性较高。中金测算，2030年国内学校科研和数采基地的具身智能需求分别达67亿元和139亿元。

展望后市，2026年下半年海外人形机器人量产线进入拉通阶段，2027年进入比肩竞争期；国内头部厂商填补产品版图，企业端付费场景成为试金石。投资者可关注估值修复带来的风格再平衡机会，重点跟踪量产进度和商业化落地情况。