航空股普涨：燃油费下调+油价回落，暑运旺季催化估值修复

航空板块今日迎来普涨行情，东方航空(00670)报3.75港元，南方航空(01055)涨3.24%至3.5港元，中国国航(00753)涨3.05%至4.39港元。核心驱动因素来自成本端与需求端的双重利好：国内燃油附加费自7月5日起下调至50/100元（800公里以下/以上），较调整前下降30/50元；同时，美伊停火协议推动国际油价回落至战前水平，航油成本压力边际缓解。此外，中小学陆续放假开启暑运旺季，中泰证券指出需求有望持续修复。

从投资逻辑看，航空股行情将经历三个阶段演绎：一是预期修复，地缘局势缓和与油价回落改善基本面预期；二是经营修复，航油供给恢复后成本压力实质性缓解，带动产能利用率提升；三是业绩修复，原油扰动出清后，航司盈利中枢上移，股价回归行业供需改善与企业弹性释放主导。技术面上，板块资金流入明显，短期估值修复动能强劲；基本面上，暑运旺季叠加成本优化，航司三季度业绩有望超预期。

展望后市，若油价维持低位且暑运客座率持续回升，航空板块或迎来阶段性配置窗口，重点关注头部航司的盈利弹性释放节奏。