大华继显上调比亚迪目标价至135港元

【核心投资逻辑】大华继显最新研报指出，6月中国五大车企销售表现分化，出口强劲对冲内需疲弱，比亚迪股份（01211）与吉利汽车（00175）凭借海外扩张及电动车优势领跑同业，而长城汽车（02333）与理想汽车-W（02015）受国内压力及车型换代拖累，销售不及预期。小鹏汽车（09868）受益新车型GX，6月表现超预期，但上半年整体销量仍显疲软。

【资金面与板块轮动】大华继显维持行业“与大市同步”评级，建议关注估值修复机会。首选“买入”标的包括宁德时代（300750.SZ）、比亚迪、吉利、敏实集团（00425）及赣锋锂业（01772），其中比亚迪目标价由120港元上调至135港元，反映出口增长及电动车市场份额提升的正面预期。长城汽车目标价则从15港元下调至12港元，理想汽车获“沽售”评级，目标价40港元，凸显板块内部分化。

【投资分析视角】从基本面看，比亚迪和吉利受益于海外销售放量及电动化转型，技术面显示资金持续流入；而理想汽车和长城汽车面临国内需求疲软及产品周期压力，估值承压。展望未来，汽车行业出口增长仍是核心驱动力，但需警惕国内市场竞争加剧及政策波动风险。