滨化股份港股IPO启幕，扣非净利连降引关注

滨化股份（06745.HK）今日启动港股招股，引入鲁花集团、滨州国投、中国宏桥等基石投资者，计划于7月10日在港交所挂牌上市。然而，公司基本面承压，扣非后净利润连续四年下滑，上市前遭元老股东减持，引发市场对估值修复空间的讨论。

从基本面看，滨化股份近年盈利能力持续走弱，扣非净利从2022年高点回落，反映化工周期下行及成本端压力。资金面上，基石投资者阵容虽具地方产业背景，但元老减持信号或暗示内部信心不足。技术面而言，港股化工板块近期受全球需求疲软拖累，估值处于历史低位，滨化股份上市后能否获得资金流入，需关注其差异化竞争优势及行业复苏节奏。

展望后市，滨化股份港股IPO定价及首日表现将成为板块风向标。若市场认可其氯碱产业链一体化布局，叠加基石背书，短期或迎来估值修复；但长期盈利改善仍需依赖下游需求回暖及成本管控成效。