快手-W涨逾5%，大摩指核心业务隐含估值仅3倍市盈率

快手-W（01024）早盘强势走高，盘中涨幅超5%，截至发稿报44.70港元，成交额达15.16亿港元。资金流入迹象明显，板块轮动下科技股估值修复预期升温。

核心驱动来自旗下视频生成大模型“可灵AI”完成近30亿美元融资，投后估值或达180亿美元，创全球多模态大模型单轮融资纪录，标志其独立商业化进程正式开启。摩根士丹利分析指出，若从快手235亿美元市值中扣除可灵估值，核心业务隐含2026年市盈率仅约3倍；即便对可灵股权应用30%控股公司折价，隐含市盈率也仅为4.3倍，认为该估值“极具吸引力”。

中金公司认为，可灵AI融资意义深远，有望重构三重价值：AI资产独立定价打开集团估值天花板；缓解资本开支压力，优化资源配置；引入多元战略投资者强化产业协同，在技术、算力、文娱内容等领域形成生态合力。此外，北京可灵同步实施员工股权激励，绑定核心团队与公司长期利益。

从技术面看，快手股价近期放量突破均线压制，资金面获大行背书，基本面受益于AI资产重估。展望后市，可灵AI商业化落地与集团协同效应或持续催化估值修复，核心业务低估值提供安全边际。