供需趋紧+钠电放量，铝箔赛道估值修复可期

锂电材料中铝箔环节凭借集中格局与涨价弹性，正成为小而美的价值洼地。中信建投最新研报指出，行业供需趋紧叠加钠离子电池商业化提速，铝箔龙头有望迎来量价齐升与估值修复的双重机遇。

从基本面看，电池铝箔是锂电中游材料中格局最集中的环节之一，龙头市占率约38%，竞争壁垒稳固。资金面上，今年以来铝箔加工费持续上行，12μm规格累计涨幅达1500元/吨，13/15μm涨幅均为1000元/吨，且对下游客户的涨价落地覆盖度高，反映行业议价能力增强。

技术面与供需面共振：据SMM数据，当前12/13/15μm锂电池铝箔加工费分别为1.6/1.45/1.35万元/吨。中信建投测算，2026-2027年电池铝箔有效产能为116万吨、141万吨，同比增速约21%；同期需求预计达98-100万吨、122-130万吨，对应约25%行业增速。产能利用率将从2026年的85-86%提升至2027年的87-92%，尤其2026年Q2头部企业已满产甚至超产，Q3-Q4新增产能有限而旺季来临，供需紧张格局将为后续涨价奠定基础。

钠离子电池商业化进入从1到10阶段，铝箔环节技术路线确定性强。与钠电正极、负极、电解液等材料体系存在技术路线不确定性不同，钠电铝箔生产体系与锂电铝箔差异不大，仅需在原有产线后增加表面处理工序，且单位用量翻倍，将充分受益于钠电放量。

展望后市，铝箔行业供需持续改善叠加钠电增量需求，龙头公司有望在2026下半年至2027年迎来业绩与估值双升，建议关注格局集中、涨价弹性高的细分标的。