绿米联创港股IPO遇监管问询，亏损扩大引关注

智能家居领域再迎资本动态。小米生态链企业绿米联创（Aqara）在冲刺港交所上市过程中，遭遇证监会补充材料要求，涉及红筹架构、股东合规及控制权稳定性等核心问题。该公司近年营收平稳但净亏损逐年扩大，2025年亏损额较2023年近乎翻倍，主要受可转换可赎回优先股公允价值变动影响。

从基本面看，绿米联创2023-2025年营收分别为14.39亿、14.89亿和14.72亿元，毛利率有所提升，但净利润从-1.59亿元扩大至-3.22亿元。资金面上，公司作为小米生态链成员，受益于智能家居赛道增长，但亏损扩大或影响估值。技术面上，港股IPO进程受监管问询，短期存在不确定性。

投资分析视角：1）资金面：证监会问询聚焦红筹架构合规性及股东穿透核查，显示监管层对VIE结构的审慎态度；2）基本面：营收增速放缓叠加亏损扩大，需关注其盈利能力改善路径；3）估值面：若成功上市，市场将评估其智能家居龙头地位与持续亏损的平衡。

展望后市，绿米联创需尽快回应监管问询，并证明其亏损收窄能力。若IPO顺利推进，有望成为智能家居板块的稀缺标的，但短期波动风险犹存。