创新药研发质效双升，出海兑现驱动板块估值修复

中信证券最新研报指出，2026年下半年中国创新药产业基本面稳步向好，核心驱动力来自研发质量提升、全球价值验证及盈利能力改善，行业正加速迈入“全球注册+商业化兑现”阶段。从技术面看，2026年ASCO大会上中国原创研究入选口头发言数量达94项，同比增长29%，HARMONi-6入选Plenary Session、SKB264头对头击败K药等里程碑事件，标志着中国管线质量持续提升，全球BIC/FIC潜力资产不断涌现。资金面上，2026年至今中国创新药license-out总金额达943亿美元，同比+80.8%，首付款达55.0亿美元，同比+124.2%，MNC对中国创新药管线认可度显著增强，显示海外资本持续流入。基本面方面，部分创新药企业已在2025年实现扭亏为盈，报表端改善趋势明确。展望下半年及未来，WCLC、ESMO、ACR、ASH等国际会议陆续召开，多个注册性研究进入数据读出窗口，全球III期/注册研究持续推进，海外商业化逐步兑现，有望共同驱动创新药板块估值修复与业绩非线性增长。