万泰生物亏损3.98亿，救火总经理姜植铭离场

万泰生物（603392）上市以来首现年度亏损，管理层持续震荡。总经理姜植铭履职仅两年半后因个人原因辞职，董事长邱子欣临时代行总经理及董秘双职。公司2025年净亏损3.98亿元，同比暴跌474.89%，疫苗与体外诊断两大核心板块同步失速，毛利率大幅缩水，资金面承压显著。

从基本面看，万泰生物业绩自2023年起连续三年下滑，2025年亏损扩大至3.98亿元，主要受疫苗业务增长疲软及体外诊断板块竞争加剧拖累。技术面上，公司股价近期承压，估值修复动能不足。资金面上，高管自愿放弃绩效奖金显示内部信心不足，但九价HPV疫苗“馨可宁9”已全国准入，或为后续估值修复提供催化。

展望后市，万泰生物需在国产九价疫苗放量及体外诊断业务转型中寻找突破口。继任者面临进口品牌壁垒与市场需求退潮双重挑战，短期治理风险或压制股价表现，但中长期看，疫苗板块的国产替代逻辑仍具潜力。