途虎养车秘密递表赴美双重上市，门店8008家全球居首

【导语】途虎养车（09690.HK）近日宣布已向美国SEC秘密提交F-1表格，拟推进香港与美股双重上市，同步推出15亿港元回购计划，旨在拓宽融资渠道、提升流动性。作为全球门店规模第一的汽车服务平台，其基本面稳健，但盈利端仍存压力，此次资本运作或为估值修复注入新动力。

【正文】7月1日，途虎养车发布公告称，已就代表A类普通股的美国存托股份（ADS）向SEC秘密提交注册声明草稿，并完成中国监管备案，标志着美股上市战略进入实质性阶段。公司表示，双重上市旨在同时触达国内外资本市场，扩大投资者覆盖范围，提高交易流动性。

从基本面看，途虎养车业务增长强劲。截至2025年末，全球工场店达8008家，全年净增1134家，据灼识咨询统计，其汽车服务门店规模登顶全球第一。境内市场覆盖324个地级市和1953个县级行政区，超60%新店位于低线城市，下沉战略持续深化。用户端，注册用户数达1.62亿，交易用户2840万，同比增长17.7%，年复购率升至65%，App月活用户同比增长15.5%至1380万。财务端，2025年总收入165亿元，同比增长11.5%；调整后净利润7.0亿元，同比增长12.2%。新能源业务表现亮眼，交易用户数达427万，同比增60%，占比超15%。

然而，盈利端仍面临挑战。从资金面看，公司同步推出15亿港元回购计划，彰显管理层信心。技术面上，截至7月3日，股价报13.08港元，市值108.28亿港元，估值处于历史低位。投资分析认为，双重上市有望吸引海外资金流入，推动估值修复，但需关注盈利改善节奏。

【展望】途虎养车凭借全球领先的门店规模和用户黏性，在汽车后市场具备护城河优势。若美股上市顺利推进，叠加回购计划，短期或催化股价反弹；中长期需观察下沉市场渗透及新能源业务盈利转化能力。