大摩看好NAND超级周期，江波龙目标价上调至673元

AI浪潮正从GPU和HBM延伸至存储领域，NAND Flash与企业级SSD迎来景气度持续强化的投资机遇。摩根士丹利最新报告指出，AI驱动的需求将推动NAND行业进入长达数年的超级周期，供需缺口至少持续至2027年。

摩根士丹利全面上调全球NAND行业盈利预测，并大幅提高多家公司目标价。其中，慧荣科技（SIMO）目标价从155美元上调至400美元，江波龙（300308）目标价从300元上调至673元。核心逻辑在于：AI数据中心正取代消费电子成为NAND价格的主导力量，AI服务器扩张导致供需缺口持续存在。

从基本面看，AI带来的NAND需求预计从2025年的205EB增长至2027年的609EB，两年增长近3倍；AI存储占NAND总需求比例将从2025年的18%升至2027年的41%。这意味着到2027年，全球近半NAND将被AI消耗。资金面上，AI资本开支成为关键驱动因素，而非传统消费电子周期。技术面上，供需模型显示2027年全球NAND需求达1484EB，供应仅1347EB，缺口达9%，供给释放速度受限于产能建设周期。

展望未来，AI存储需求的持续扩张与供给端产能释放的滞后性，将共同支撑NAND行业盈利能力的结构性提升。投资者可关注相关标的在估值修复和业绩兑现过程中的配置机会。