韩股暴跌10%触发熔断，全球芯片恐慌蔓延

全球半导体板块遭遇剧烈震荡，韩国股市周二单日暴跌10%并触发熔断机制，恐慌情绪迅速蔓延至美股市场。此次抛售并非基本面瞬间恶化，而是技术面过度延展、产业预期微调及政策传闻共振引发的情绪踩踏，投资者正聚焦美光科技财报以评估AI产业链真实景气度。

韩国综合股价指数（KOSPI）周二重挫10%，触发熔断，权重股三星电子与SK海力士双双跌逾12%，合计贡献指数超七成跌幅。恐慌情绪传导至美股，美光科技收跌13%，西部数据重挫8.5%。

引发抛售的直接导火索是一系列利空消息共振：SK海力士可能放缓先进AI存储芯片扩产，动摇了市场对AI硬件需求的预期；韩国国内对股票未实现收益征税的政策讨论，以及监管层对杠杆ETF过热的警告，击溃了市场信心。分析人士指出，此次极端波动更多由算法交易机械性抛售、散户杠杆资金强制平仓及机构再平衡驱动，而非基本面恶化。

从资金面看，SK海力士考虑放缓第六代高带宽存储芯片（HBM4）产能爬坡，将资源向通用DRAM倾斜，因后者利润率已比HBM高出15%，大信证券预计通用DRAM营业利润率年内峰值可达90%。此外，英伟达下一代“Rubin”芯片生产预测下调，引发HBM供应紧张和AI需求减弱的猜测。宏观层面，超大规模数据中心运营商面临资本支出激增与自由现金流预期转负的压力，市场担忧科技巨头压缩硬件采购预算，对存储、芯片、网络及服务器供应链构成营收约束。

展望后市，全球投资者正密切聚焦即将发布的美光科技财报，以评估AI产业链的真实景气度与估值支撑。短期内，市场情绪修复需等待利空消化及技术面企稳，板块轮动或向估值合理的通用DRAM领域倾斜。