摩根士丹利最新研报指出，恒安国际（01044）的纸巾业务仍是核心增长引擎，受益于销量扩张与市场份额提升。然而，线上及新零售渠道对平均售价形成压力，收入增长料将温和。大摩将目标价从24港元下调4.2%至23港元，以反映政府补贴及退税减少。从估值角度看，当前股价并不昂贵，稳定的现金创造能力及股息率提供一定支撑。但收入增长若未明显提速，或卫生产品缺乏持续复苏证据，估值倍数难以提升。技术面上，股价近期承压，资金面需关注板块轮动带来的估值修复机会。展望后市，恒安需在成本控制与渠道优化上发力，以驱动盈利改善，短期维持“与大市同步”评级。 文章导航 交银国际上调锦欣生殖至买入，目标价3.1港元 中通快递斥资500万美元回购22.7万股