老铺黄金重挫6%，金价波动与品牌战略博弈

老铺黄金(06181)盘中跌超6%，截至发稿跌4.31%，报452.6港元，成交额2.25亿港元。核心利空来自美国非农数据超预期引发的加息预期升温，现货黄金失守4330美元/盎司，自年内高点回落超22%，年初以来涨幅全部蒸发。创始人徐高明多次强调不采用黄金租赁、期货等对冲工具，主张通过提升品牌溢价抵消金价波动，但花旗近期大幅下调目标价至700港元，认为金价走软导致老铺黄金较传统金饰零售商溢价高达55%，且“618”表现弱于预期，可能引发价格敏感客户流失。从基本面看，公司依赖品牌溢价策略面临金价下行压力，技术面短期承压；资金面显示板块轮动迹象，投资者需关注金价走势及公司盈利能力。展望后市，若金价持续走弱，老铺黄金需在品牌溢价与价格敏感度间寻找平衡，否则估值修复或面临挑战。