大摩下调东鹏饮料目标价至195港元，维持增持评级

摩根士丹利最新研报指出，基于近期需求疲弱、不利天气、竞争加剧及人民币升值带来的汇兑损失，将东鹏饮料（09980）目标价从227港元下调至195港元，同时维持“增持”评级。报告显示，2026年盈利预测下调13%，2027及2028年分别下调14%及13%。

从基本面看，东鹏饮料第二季度能量饮料需求弱于预期，但旗下电解质补水品牌“补水啦”在产能调整后出货量增长预计按季改善，其他饮料品类保持强劲增长动能。大摩预测，上半年销售及盈利增长约16%，全年各增长约15%。资金面上，近期板块轮动中消费类标的承压，但东鹏饮料作为能量饮料龙头，估值修复空间仍存。技术面上，股价短期受利空影响回调，但中长期看，补水品类扩张及渠道优化有望支撑业绩。

展望未来，随着天气转凉及产能调整完成，下半年“补水啦”出货量或加速，叠加成本端改善，东鹏饮料有望实现全年15%的增长目标，维持增持评级。