中煤能源：港口煤价高位运行，波动有限

受供应偏紧、非电行业用煤需求增长及迎峰度夏旺季临近等因素驱动，动力煤市场呈现“淡季不淡”特征。中煤能源（601898）在投资互动平台表示，预计6月港口市场煤价将高位运行，整体波动幅度有限，其中北方港口5500大卡动力煤现货价格预计在850-900元/吨区间运行，近期稳定在863元/吨附近。

从基本面看，5月份供需阶段性错配、国内原煤产量微降、进口煤价格倒挂及电厂日耗偏强，推动煤价阶梯上扬。秦皇岛港5500、5000、4500大卡动力煤平仓价分别报收854元/吨、766元/吨、671元/吨，月内涨幅分别为41元/吨、37元/吨、36元/吨，年内累计涨幅达165元/吨、170元/吨和167元/吨。

资金面显示，公司前5月产量同比下滑，主要受矿井过断层、地质条件变化及重大事故影响，但5月产量环比已回升。6月排产保持稳定，未来商品煤月度产量有望改善。公司正全力弥补欠量，暂无调整年度产量目标（2026年计划商品煤产销量1.31亿吨）。

技术面看，煤价短期受旺季预期支撑，但吨煤成本上升压力较大，因产量下行致固定折旧摊销增加及专项储备结余下降。公司通过降本增效措施稳定生产成本，矿山智能化系统投入对当期成本影响较小。煤化工方面，受益于油价高位，烯烃等产品盈利改善，公司强化成本管控与市场拓展。

展望后市，动力煤市场在迎峰度夏旺季下或维持高位震荡，但需关注产量恢复节奏及政策调控风险。中煤能源作为行业龙头，估值修复逻辑明确，建议关注其产量改善与成本控制进展。